与预期类似，秋肥行情已悄然落下帷幕，下游实际补库需求较为清淡。一些复合肥厂正在逐步减少开工，以消化库存。整个秋天的过程并不顺利。虽然启动时间较早，初期购销气氛火爆，但随着原料集体市场的持续疲软，复合肥价格“暴跌”，终端市场经营信心严重不足，批零价格十分混乱。此外，一些经销商表示，今年秋季复合肥的销量比往年有所下降。接下来，作为收官之年的重头戏，复合肥冬储市场即将拉开序幕。事实上，早在上个月，就有部分复合肥企业试探性地提前进行冬储，并尝试出台初步的价格和政策。如东北地区48%氯基(26-10-12)普通塔系列出厂价大多在3100元/吨左右，部分企业能保底至明年2月。然而，下游经销商倾向于看淡市场前景。首先，原材料成本难以支撑。复合肥的价格波动很大程度上取决于原料市场。秋季后半段，原料价格变化不大，小麦肥料价格逐渐稳定。近期国内尿素市场仍在波动，波动原因牵强附会。短期来看，主产区价格窄幅波动。湖北55%粉状一铵主流出厂价2800-2900元/吨。还有一部分订单要工厂发，本地需求出现小幅。短线行情稳中有强；近期钾肥市场不尽如人意，供应增量和国际市场等利空因素影响。低价源经常出现，后期不排除继续弱势的可能。其次，下游信心难以建立。秋季小麦肥料价格越来越低，储备时间相对较长的经销商销售压力很大。因为下半年工厂低价货源频繁出现，加上二铵货源的冲击，部分地区复合肥需求有所下降。秋季市场的“失灵”在一定程度上抑制了冬储前期下游需求的释放。第一个原因是担心明年春天市场会发生变化。一旦价格下跌，很容易重蹈秋天的覆辙，经销商不敢轻易赚钱；第二个原因是，现阶段各地都处于秋收期，秋粮还没有实现，对明年春天的市场也没有明确的规划。所以下游冬储的短期意愿可能没有那么强烈。最后，上游操作谨慎。到本周末，全国主流复合肥厂整体开工率在35.1%左右，较节前明显下降。临近秋末，大部分复合肥厂都在积极清理库存，也是为了避免冬储阶段价格再次下跌，减产或停产是常事。冬储市场即将启动，原料采购也将开始。但据报道，大部分工厂都比较谨慎，只有部分工厂适度经营，所以原料成本暂时不稳定。因此，预计冬储整体市场形势会比较明朗，前期企业可能会推出梯度计息政策。综上所述，秋季复合肥市场无悬念，冬储市场可能悲观。预计磷复肥会议结束后会更加明朗。

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